ValueWay: 2007

วันอาทิตย์ที่ 30 กันยายน พ.ศ. 2550

เซียนหุ้น “บัฟเฟตต์” ทิ้งหุ้นน้ำมันจีน 500 ล้าน

โดย ผู้จัดการออนไลน์ 30 กันยายน 2550 18:59 น.
วอเรน บัฟเฟตต์
ไชน่านิวส์ - เซียนหุ้นวอเรน บัฟเฟตต์ ตัดสินใจเทขายหุ้นบริษัทน้ำมัน ปิโตรไชน่า ซึ่งทำกำไรได้มากที่สุดในเอเชียของเขาทิ้งอีกระลอก โดยเมื่อวันศุกร์ (28 ก.ย.) ตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงได้ประกาศว่า บัฟเฟตต์ได้ลดการถือหุ้นในปิโตรไชน่าเป็นครั้งที่ 4 ด้วยการเทขายหุ้นทั้งสิ้น 45.138 ล้านหุ้น และกวาดเงินไปจำนวน 508.3 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง

โดยที่ในช่วงครึ่งปีหลังที่ผ่านมา วอเรน บัฟเฟตต์ได้เทขายหุ้นของปิโตรไชน่าแล้วถึง 4 ครั้งในเดือนก.ค. เดือนส.ค. และเมื่อเดือนก.ย. เป็นจำนวน 16.9 ล้านหุ้น 95.658 ล้านหุ้น และ 28.004 ล้านหุ้น ตามลำดับ

จากข้อมูลที่เปิดเผย การเทหุ้นของบัฟเฟตต์ในครั้งนี้ ปล่อยออกไปในมูลค่า 11.26 ดอลลาร์ฮ่องกงต่อหุ้น ทำให้จำนวนหุ้นที่เขาถืออยู่ลดลงจาก 1,732 ล้านหุ้น เหลือ 1,687 ล้านหุ้น ซึ่งหลังจากที่บัฟเฟตต์ประกาศเทขายหุ้นครั้งที่ 3 เขามีหุ้นเหลืออยู่ 1,884 หุ้น นั่นก็หมายความว่า ก่อนการประกาศเทหุ้นครั้งที่ 4 นี้ เขาได้ลดการถือหุ้นอย่างเงียบๆไปถึงกว่า 100 ล้านหุ้น

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา บัฟเฟตต์จะเทขายหุ้นของปิโตรไชน่าไปแล้วกว่า 700 ล้านหุ้น กวาดเงินไปราว 10,000 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง แต่ทว่าราคาหุ้นของปิโตรไชน่า ก็ยังพุ่งสุงขึ้นอยู่ตลอด

วันจันทร์ที่ 24 กันยายน พ.ศ. 2550

Understanding and applying value investing principles

Assumptions and beliefs

1. Value investing is an extremely productive approach to investing for my circumstance. I have a regular job, a family and can devote only a limited time to investing. So for me value investing and an as an extension, buy and hold makes sense.
2. Trading is time consuming, too stressful and not a game in which I can or want to excel. In addition, I have a mental block against trading (which must quite obvious). I am currently reading a great book on trading – Way of the turtle (on which I will post next) to learn more about it. My initial reaction – Trading is not for the faint hearted, is a tougher (especially emotionally) way to make money and definitely not a part time activity.
3. Investment advice especially from analysts and financial website is baised and not worth following. Blogs are a different matter as the bloggers do not have a hidden agenda.
4. It is impossible to predict the markets in the short run. Don’t waste energy on that. Time is better spent in learning other aspects of investing
5. One can get better at investing if one is ready to put the effort into it.
6. Avoid options, derivatives and other avenues such as gold as there are enough opportunities in equities. No point in spreading my self thin. Knowing a little bit of equity, a little bit of commodities and gold will not get me superior returns. Focus on one area and do well in that.
7. Avoid stocks with high PE unless I am very very certain of the business prospects. Avoid stocks above a PE of 20 in most of the circumstances.
8. Avoid IPOs (see my logic here)
9. Investing in not an intrinsic talent usually. There are a few exceptions to it like warren buffett. I can learn to be a better investor.

วันอาทิตย์ที่ 22 กรกฎาคม พ.ศ. 2550

พิษบาทแข็งลามถึง"รากหญ้า" ทุบสินค้าเกษตรร่วง-โละคนงานพุ่ง

เอกชนจวกยับรัฐบาลไม่ยอมรับปัญหา "ค่าบาทแข็ง" แก้ไม่ถูกจุด หวั่นพิษบาทแข็งลามหนักมีสิทธิ์กระทบถึงรากหญ้า-เกษตรกร จี้แก้ชักช้ารากหญ้ากลายเป็น "รากเน่า" แน่ ด้านอุตสาหกรรมสะเทือนหนักนักธุรกิจโวย "ทูน่า-สิ่งทอ-อาหาร" อ่วม เริ่มออกอาการลดกำลังการผลิต ปลดคนงานระนาว หวั่นแรงงานกลุ่มนี้อีกกว่า 1 ล้านคนโดนลอยแพเพิ่ม รวมทั้งย้ายฐานการผลิตและนำเข้าวัตถุดิบทดแทนมากขึ้น ระวังอนาคตธุรกิจที่เชื่อมโยงต้นน้ำ-ปลายน้ำตายทั้งยวง ส่วนท่องเที่ยววูบ ญี่ปุ่นหนีแต่คนไทยไปญี่ปุ่นมากขึ้น

จากบทวิเคราะห์ฝ่ายวิชาการ ธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้าแห่งประเทศไทย (ธสน.) ให้ข้อมูลว่า มูลค่าการส่งออกของไทยในช่วง 5 เดือนของปีนี้เพิ่มขึ้นจาก "ปริมาณ" มากกว่า "ราคา" โดยปริมาณเพิ่มขึ้น 12% ขณะที่ราคาเพิ่มขึ้น 5% และเมื่อเทียบกับค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นราว 10% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน สะท้อนถึงราคาในรูปเงินบาทที่ลดลง แต่ผู้ส่งออกจำเป็นต้องส่งออกในภาวะที่ตลาดในประเทศหดตัวลงเพื่อรักษาระดับการผลิตและกิจการและลูกค้าไว้

รายงานระบุว่า การส่งออกสูงแต่ผู้ส่งออกกลับมีกำไรน้อยลง สังเกตได้จากแม้มูลค่าส่งออกในเทอมดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้น 18.4% ในช่วง 5 เดือนแรก แต่มูลค่าส่งออกในรูปเงินบาทในช่วงเดียวกันเพิ่มขึ้นเพียง 7% และหากพิจารณาการขยายตัวของมูลค่าการส่งออกตั้งแต่ต้นปี 2550 พบว่ามูลค่าส่งออกเป็นดอลลาร์สหรัฐ ขยายตัวสูงกว่ามูลค่าส่งออกเป็นบาทกว่า 10% ทุกเดือน สะท้อนว่าผู้ส่งออกมีกำไรบางลงมากจากเงินบาทที่แข็งค่า

ผู้ประกอบการขนาดกลางและขนาดเล็กได้รับผลกระทบมากกว่าผู้ประกอบการรายใหญ่ เมื่อแบ่งกลุ่มผู้ส่งออกตามขนาดมูลค่าส่งออกและแยกเป็นผู้ส่งออกคนไทย 45% และต่างชาติ 55% ของมูลค่าส่งออกทั้งประเทศ ในช่วง 5 เดือนแรกสินค้าส่งออกส่วนใหญ่เป็นผู้ประกอบการขนาดใหญ่และเป็นของต่างชาติยังไปได้ดีเนื่องจากมี import content สูง และมีการป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนค่าเงินเป็นอย่างดี ได้แก่สินค้าอิเล็กทรอนิกส์ (มีสัดส่วน import content 83.2%) เครื่องใช้ไฟฟ้า (82%) รถยนต์ อุปกรณ์และส่วนประกอบ (66%) จึงได้รับผลกระทบไม่รุนแรงจากค่าเงินบาทแข็ง ขณะที่สินค้าส่วนใหญ่ที่เป็นของคนไทยขนาดกลางลงไปมีอำนาจต่อรองต่ำในการกำหนดราคาส่งออก แบกรับภาระกำไรต่ำเพราะเน้นปริมาณส่งออก ซึ่งอาจอยู่ได้ไม่นาน (ดูกราฟ) และส่วนใหญ่เป็นสินค้าเกษตร ได้แก่สินค้าเกษตรและอุตสาหกรรมเกษตร (มี import content น้อยกว่า 20%) ผลิตภัณฑ์ยาง (21.6%) เคมีภัณฑ์ (29%) ไม้และเฟอร์นิเจอร์ (30.5%) อัญมณีและเครื่องประดับ (46.8%)

หากเงินบาทยังคงแข็งค่าต่อไป และแข็งค่ามากเมื่อเปรียบเทียบกับคู่แข่งสำคัญ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมอื่นๆ ที่เกี่ยวเนื่องเป็นลูกโซ่ถึงอุตสาหกรรมต้นน้ำและเกษตรกร เนื่องจากผู้ส่งออกต้องผลักภาระไปให้ ด้วยการต่อรองราคาวัตถุดิบเพื่อให้สามารถดำเนินธุรกิจต่อไปได้ ผลกระทบในเชิงมหภาคก็จะเกิดขึ้นและซ้ำเติมเศรษฐกิจโดยรวม หากอุตสาหกรรมต้นน้ำและเกษตรกรถูกกดราคามาก อาจจะกระทบต่ออุปทานวัตถุดิบและส่งต่อเนื่องกับการผลิตและการส่งออก เงื่อนไขการส่งออกโดยเน้นปริมาณเพื่อรักษากำไรไว้ ขณะที่ราคาขยับขึ้นไม่ได้ก็จะถูกกระทบ เมื่อถึงเวลานั้นมูลค่าส่งออกอาจจะกระทบจากทั้งปัจจัยด้านปริมาณและราคาควบคู่กันไป

ยิ่งไปกว่านั้น นอกจากประเด็นการต่อรองราคาวัตถุดิบจากอุตสาหกรรมต้นน้ำและเกษตรกรแล้ว ผู้ส่งออกบางส่วนอาจแก้ปัญหาด้วยการนำเข้าวัตถุดิบแทนการใช้วัตถุดิบในประเทศ ภาวะดังกล่าวจะกระทบต่อการพัฒนาอุตสาหกรรมเชื่อมโยงในประเทศ และผู้ผลิตในอุตสาหกรรมต้นน้ำจะยิ่งได้รับผลกระทบเพราะส่งออกไม่ได้ขณะที่ไม่มีตลาดในประเทศรองรับ

ตัวอย่างที่เกิดขึ้นแล้วคืออุตสาหกรรมรองเท้า ในปี 2550 มีการนำเข้าวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิต เช่น หนัง สิ่งทอ เคมีภัณฑ์มากขึ้น จนปัจจุบันสัดส่วนการนำเข้าต่อวัตถุดิบในประเทศสูงถึง 70:30 เทียบกับปี 2549 ที่สัดส่วนดังกล่าวอยู่ที่ 50:50 อุตสาหกรรมสิ่งทอ สินค้าปลายน้ำ เช่นหันไปนำเข้าผ้าผืนแทน สินค้ากลางน้ำ เช่นผ้าผืนหันไปนำเข้าเส้นใยแทนวัตถุดิบในประเทศ

บาทแข็งลงลึกหวั่นรากหญ้าเปื่อย

นายนิพนธ์ บุญญามณี ประธานกรรมการบริหาร บริษัท สยามอินเตอร์เนชั่นแนลฟู๊ด จำกัด กล่าวว่า ในแง่ของเกษตรกร ผู้เลี้ยงกุ้ง ข้าว ยางพารา มันสำปะหลัง ล้วนแต่เป็นผู้อ่อนแอ ไม่สามารถที่จะปกป้องตนเองได้ ไม่สามารถที่จะไปซื้อประกันความเสี่ยงค่าเงินบาทได้ สิ่งเหล่านี้ทางการจะปล่อยไปตามยถากรรมไม่ได้ ต้องลง มาดูแล แม้จะบอกว่าผู้ส่งออกดูแลตนเองได้ แต่อย่าลืมว่าเกษตรกรเขาป้องกันตัวเองไม่ได้ แม้วันนี้รัฐต้องใช้เงินมหาศาลในการแทรกแซงค่าเงินบาท แต่อย่างน้อยที่สุดต้องให้ความมั่นใจกับเกษตรกร/ กลุ่มผู้ส่งออกได้ว่า ค่าที่แท้จริงของเงินบาทจะอยู่ระดับใด รัฐจะต้องส่งสัญญาณให้เขามีความมั่นใจ

"พอเงินบาทแข็ง มันไปกระทบกับรายได้ ตอนนี้ก็เริ่มลดกำลังการผลิต แต่ที่กำลังกังวลใจมากตอนนี้คือการตกลงซื้อขายมันยากขึ้นทุกวัน เราก็ไม่กล้าที่จะรับออร์เดอร์ลูกค้า เพราะไม่รู้ว่าบาทมันจะแข็งไปที่เท่าไร ผมแค่ขอความกรุณาคนในรัฐบาลลงมาดูข้อเท็จจริงบ้าง วันนี้ทุกคนเหน็ด เหนื่อย รากแก้วหรือใครก็ตามถ้าปล่อยไว้เปื่อยแน่ วันนี้ภาคการผลิตจริงๆ กำลังจะอยู่ไม่ได้" นายนิพนธ์กล่าว

ห้องเย็นจวกรัฐชี้ลดการผลิต/ปลดคน

นายพจน์ อร่ามวัฒนานนท์ นายกสมาคมอาหารแช่เยือกแข็ง กล่าวว่า ในส่วนของกุ้งปัญหาขณะนี้ได้ขยายผลกระทบลงไปถึงภาคการผลิตแล้ว มีการลดกำลังการผลิต บางรายล้มหายไป การส่งออกสินค้ากลุ่มกุ้งมีสัดส่วนสูง 80% เมื่อเปรียบการส่งออกอาหารรวม มีคนเกี่ยวข้องถึง 20 ล้านคน ดังนั้น ทางออกแรกคือแบงก์ชาติ และหน่วยงานที่เกี่ยวข้องควรยอมรับปัญหาก่อน ไม่ใช่เอาเราไปเปรียบเทียบกับประเทศอื่นซึ่งไม่ได้มีลักษณะพื้นฐานทางเศรษฐกิจเดียวกับเรา เช่น ไต้หวัน

แนวทางที่รัฐบาลได้เสนอ อาทิ การลดต้นทุนการผลิต เพิ่มประสิทธิภาพ การประกันอัตราแลกเปลี่ยนทางภาคเอกชนดำเนินการอยู่แล้ว แต่ปัญหาอัตราแลกเปลี่ยนซึ่งเป็นปัญหาหลัก ไม่สามารถคาดได้ว่าจนถึงสิ้นปี 2550 จะอยู่ที่เท่าไร ผู้ส่งออกจึงลดกำลังการผลิตรักษาฐานตลาด ปรับลดกำลังคนบ้าง บริษัทขนาดใหญ่ยังสามารถแบกรับภาระได้ แต่รายเล็กจะได้รับผลกระทบที่รุนแรงกว่า

นายชนินทร์ ชลิศราพงศ์ กรรมการกลุ่มปลาทูน่า สมาคมผู้ผลิตอาหารสำเร็จรูป กล่าวว่า หากรัฐบาลยังไม่สามารถแก้ไขปัญหาบาทแข็งรวดเร็วได้ คาดว่าจะสูญเสียรายได้จากการส่งออก ที่ผ่านมาอุตสาหกรรมนี้ได้รับผลกระทบจากวัตถุดิบขาดแคลน ราคาวัตถุดิบสูงขึ้นเป็น 1,400 เหรียญสหรัฐต่อตัน จาก 900 เหรียญสหรัฐต่อตัน ผู้ส่งออกเฉลี่ย 40-50% ลดการผลิต บางโรงงานก็ลดการจ้างงาน หรือเลิกจ้าง กระทบกับแรงงานที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมนี้มีประมาณ 1 ล้านคน หากรอจนถึงเดือนตุลาคมซึ่งเป็นฤดูหนาว ปลาขึ้นมาให้จับได้มากขึ้นคงจะมีปริมาณวัตถุดิบเพิ่มขึ้นแล้วปัญหาวัตถุดิบก็คงจะดีขึ้น แต่หากรัฐบาลยังไม่สามารถแก้ไขปัญหาค่าเงินบาทได้ รายได้จากการส่งออกก็คงหายไปไตรมาสละ 30% เหลือเพียง 8,000 ล้านบาท คงไม่ถึงเป้าหมายที่วางไว้

นายยุทธศักดิ์ สุภสร ผู้อำนวยการสถาบันอาหาร กล่าวว่า บาทแข็งในช่วง 5 เดือนกระทบต่ออุตสาหกรรมอาหารรวมแล้ว 4-5 พันล้านเหรียญ หรือเท่ากับว่าการแข็งค่าเงินบาทขึ้นทุก 1 บาท ก็จะเกิดการสูญเสียรายได้ประมาณ 1.1 หมื่นล้านเหรียญ หรือ 1.9% ของมูลค่าการส่งออกอาหารรวมประมาณ 5-6 แสนล้านบาท ไม่เช่นนั้นอุตสาหกรรมอาหารซึ่งมีการใช้วัตถุดิบภายในประเทศสัดส่วนสูง ก็จะเป็นกลุ่มที่ไม่สามารถแข่งขันได้อีกต่อไป

สิ่งทอหนีตายแห่ย้ายฐานผลิต

นายสมบูรณ์ เจือเสถียรรัตน์ กรรมการบริหาร บริษัท ไทยการ์เม้นต์เอ็กซ์ปอร์ต จำกัด ผู้ส่งออกเสื้อผ้าสำเร็จรูปรายใหญ่ของไทย กล่าวว่า ในปี 2549 ไทยการ์เม้นต์ฯมีรายได้จากการส่งออกในช่วง 5 เดือนแรก 52 ล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็นเงินบาท 2,600 ล้านบาท แต่ในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2550 มีรายได้ 60 ล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็นเงินบาท 2,100 ล้านบาท ทั้งที่ยอดส่งออกเพิ่มขึ้นถึง 12.5%

ดังนั้นในเบื้องต้นจึงเริ่มใช้วิธีย้ายออร์เดอร์บางส่วนไปให้โรงงานในเครือไทยการ์เม้นต์ฯ เวียดนาม และจีน ในสัดส่วนที่ไม่มากนัก แต่หากค่าเงินบาทยังแข็งค่าต่อเนื่อง เราอาจจะย้ายออร์เดอร์ไปต่างประเทศมากขึ้น

"ไทยการ์เม้นต์ฯเป็นโรงงานทันสมัยมาก ผลกระทบมาจากค่าเงินบาทแข็งเป็นหลัก โดยมีการนำเข้าวัตถุดิบจากต่างประเทศ 30% ส่วนนี้ไม่ได้รับผลกระทบ แต่เราใช้เงินบาทในการจ่ายค่าแรงและค่าบริหารงานต่างๆ หากค่าเงินบาทยังผันผวน ถึงเราจะเพิ่มประสิทธิภาพแค่ไหน ลดต้นทุนไปเท่าไร ก็ไม่สามารถแก้ปัญหานี้ได้" นายสมบูรณ์กล่าว

ขณะนี้ปัญหาค่าเงินบาทกำลังทำให้นักลงทุนขาดความเชื่อมั่น เนื่องจากรัฐบาลไม่มีนโยบายในเรื่องนี้ที่ชัดเจน แนวทางแก้ปัญหาคือ รัฐบาลควรกำหนดมาตรการที่ชัดเจนในเรื่องนี้ มิเช่นนั้นนักลงทุนในกลุ่มสิ่งทอคงต้องย้ายฐานการผลิตไปประเทศอื่น

ด้านนายชัยพงศ์ เวชมามณเฑียร ประธาน ลิเบอร์ตี้ อินเตอร์ กรุ๊ป กล่าวว่า ขณะนี้กลุ่มลิเบอร์ตี้และพันธมิตร ซึ่งประกอบด้วยบริษัททองเสียง และอีเกิลสปีด ได้รวมตัวกันขยายฐานการผลิตไปยังประเทศเวียดนาม จ.เบ๋นแตร (Ben Tre) และจะเปิดดำเนินการในปีนี้ โดยมีกำลังการผลิต 3-4 แสนตัวต่อเดือน เพื่อผลิตเสื้อผ้าให้กับลูกค้ากลุ่มสินค้าผลิตกีฬาแบรนด์ต่างๆ อาทิ อาดิดาส ไนกี้ พูม่า เป็นต้น นอกจากนี้ผู้ส่งออกสิ่งทอหลายรายเริ่มเข้าไปลงทุนในลาว โดยได้รับสิทธิพิเศษทางภาษีศุลกากร (จีเอสพี) ในการส่งออกไปยังสหรัฐ

นักท่องเที่ยวญี่ปุ่นหดหาย

นายประกิจ ชินอมรพงษ์ อุปนายกสมาคมโรงแรมไทย และ 1 ในคณะกรรมการสหพันธ์ท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย กล่าวว่า ทันทีที่เงินบาทแข็งค่าขึ้นกลุ่มเจ้าของกิจการบริษัทนำเข้านักท่องเที่ยวต่างประเทศ (outbound) ผู้บริหารสมาคมโรงแรมไทย และกลุ่มสมาคมนำคนไทยไปเที่ยวต่างประเทศ (outbound) ประเมินสถานการณ์และมีความเห็นตรงกันว่า นักท่องเที่ยวญี่ปุ่นจะเป็นตลาดกลุ่มแรกที่มีจำนวนลดลงทันที เนื่องจากค่าเงินเยนก็อ่อนตัวลงอย่างมากจากเดิม 100 เยน แลกได้กว่า 35 บาท ขณะนี้เหลือประมาณ 27 บาทเท่านั้น

ขณะนี้กลุ่มธุรกิจท่องเที่ยวกำลังเป็นห่วงสถานการณ์อินบาวนด์ญี่ปุ่นมากกว่าตลาดอื่นๆ เนื่องจากเป็นลูกค้าคุณภาพใช้จ่ายเงินต่อคนต่อวันสูง แต่ช่วงครึ่งปี 2550 จากเหตุการณ์รุนแรง 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้ต่อเนื่องถึงเหตุระเบิดในกรุงเทพฯ ทำให้นักท่องเที่ยวหวั่นเกรงความไม่ปลอดภัยจึงชะลอเข้ามาท่องเที่ยวเมืองไทย สถิติ 5 เดือนแรกลดลงกว่า 10% ยิ่งมาเจอค่าเงินเยนอ่อนก็จะยิ่งทับถมให้ตลาดหดตัวมากกว่าปกติอาจจะเกิน 15% ก็เป็นได้ จากปกติจำนวนนักท่องเที่ยวญี่ปุ่นเข้าเมืองไทยปีละเกือบ 1 ล้านคน

นายอนุพงษ์ กิตติลักษนนท์ กรรมการผู้จัดการ บริษัท ที.วี.แอร์บุ๊คกิ้ง จำกัด กล่าวว่า สถานการณ์ตลาดคนไทยไปท่องเที่ยวญี่ปุ่นกลับเพิ่มขึ้น เป็นผลมาจากสายการบินนานาชาติพร้อมใจกันทำโปรโมชั่นช่วงนอกฤดูท่องเที่ยว 5 วัน 4 คืน ราคาตั๋ว ไป-กลับ กรุงเทพฯ-ญี่ปุ่น (โตเกียว, โอซากา) ลดราคาเหลือเพียง 16,900 บาท และแพ็กเกจท่องเที่ยวมีราคาช็อกตลาด 5-6 วัน เคยขายเกิน 45,000 บาท/คน ก็เหลือเพียง 39,000 บาท/คน รวมทุกอย่าง

โดยภาพรวมผู้ประกอบการเอาต์บาวนด์กล่าวเหมือนกันว่า ตั้งแต่กรกฎาคมนี้ หลังค่าเงินบาทแข็งเงินสกุลเยนอ่อนตัว จะเป็นแรงกระตุ้นให้คนไทยหันไปซื้อทัวร์ญี่ปุ่นเพิ่มมากขึ้น แต่ละเดือนจะมีคนไทยเดินทางไปญี่ปุ่นเฉลี่ย 800-1,000 คน

เอสเอ็มอีเชียงใหม่เจ๊งระนาว

นายยุทธพงศ์ จิระประภาพงศ์ กรรมการสภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย รองประธานสภาอุตสาหกรรมภาคเหนือ กล่าวว่า "ผู้ส่งออกชะลอการนำเข้าวัตถุดิบต่อเนื่องมาหลายเดือน เพราะเมื่อผลิตส่งออกไปก็ขาดทุน ทุกวันนี้ทำธุรกิจกำไรเกิน 10% ก็ถือว่าเยี่ยมแล้ว มาเจอค่าเงินบาทแข็งตัวต่อเนื่องเกิน 15% อย่างนี้ก็ยากจะอยู่ได้"

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า ค่าเงินบาทแข็งต่อเนื่องทำให้โรงงานเซรามิกใน จ.ลำปางปิดตัวไปแล้วกว่าสิบราย เพราะที่ผ่านมาเผชิญปัญหาการแข่งขันอย่างหนักกับจีน เมื่อหันมาใช้กลยุทธ์ราคาสู้ ก็พบกับปัญหาค่าเงินบาทซ้ำเติมจนขาดสภาพคล่อง แม้แต่รายที่พยายามปรับตัวหาตลาดระดับบน และเน้นการออกแบบจนมีตลาดของตัวเองอย่างเชลียงเซรามิค จ.เชียงใหม่ ที่เคยได้รับรางวัลระดับชาติหลายครั้ง ก็ประสบปัญหาต้องลดคนงานจำนวนมาก

นายมาลีราช ปาเต็ล ประธานสภาอุตสาห กรรม แห่งประเทศไทย จังหวัดลำปาง กล่าวว่า มีโรงงานเซรามิกหลายรายปิดตัวเพราะไม่สามารถแข่งขันได้ โดยส่วนหนึ่งมาจากค่าเงินบาท รัฐบาลควรเข้ามาช่วยเหลือโดยออกมาตรการเร่งด่วน

ส่วนนายทวีศักดิ์ ฟุ้งเกียรติเจริญ กรรมการผู้จัดการ บรรษัทประกันสินเชื่ออุตสาหกรรมขนาดย่อม (บสย.) กล่าวว่า ลูกค้าผู้ส่งออกหลายรายชำระหนี้ไม่ตรงกำหนด ได้ตรวจสอบและหาทางช่วยเหลือ เพื่อไม่ให้กลายเป็นหนี้เสีย

"เริ่มเจออาการไม่ดีค่อนข้างมาก บางรายใช้สินเชื่อไม่ถึงปีเริ่มมีปัญหา เราช่วยเหลือเต็มที่เพราะเป็นสถาบันการเงินของรัฐ รัฐบาลคงมีมาตรการออกมาช่วยอีก เพราะลำพังเราเองช่วยอะไรไม่ได้มาก และภายใต้สถานการณ์เช่นนี้เชื่อว่าสัดส่วนหนี้ไม่ก่อให้เกิดรายได้ของ บสย.ในปีนี้จะขยับตัวขึ้นจากปัจจุบันอยู่ที่ 14%"

ดัชนีชี้ขีดความสามารถ

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า นับแต่ปี 2549 เป็นต้นมา ดัชนีค่าเงินบาท หรือ Nominal Effective Exchange Rate : NEER และดัชนีค่าเงินที่แท้จริง (ดัชนีค่าเงินที่มีการปรับเปลี่ยน (Revise) ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของแต่ละประเทศที่ ธปท.นำอัตราแลกเปลี่ยนมาคำนวณดัชนีค่าเงิน) หรือ Real Effective Exchange Rate : REER ได้ปรับตัว ขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งการปรับตัวขึ้นดังกล่าวเป็น ตัวชี้ถึงความสามารถในการแข่งขันด้านราคาของผู้ส่งออกไทยที่ลดลงเมื่อเทียบกับประเทศคู่แข่ง

โดย NEER และ REER ได้ปรับตัวขึ้นจากต้นปี 2549 ที่ระดับ 71.28 และ 81.40 เป็น 76.98 และ 88.97 ในต้นปี 2550 ตามลำดับ กระทั่งสิ้นเดือน มิ.ย. ค่า NEER ขยับขึ้นเป็น 79.11 และค่า REER อยู่ที่ 92 ณ สิ้นเดือน พ.ค. (ล่าช้ากว่า NEER ประมาณ 1 เดือน เนื่องจากต้องคำนวณเงินเฟ้อของประเทศที่ ธปท.นำเงินมาคำนวณดัชนีค่าเงิน) ทั้งนี้การคำนวณค่า NEER และ REER จะคำนวณจากสกุลเงินของประเทศคู่ค้าและคู่แข่งทั้งหมด 21 สกุล โดยให้น้ำหนักตามความสำคัญในฐานะคู่ค้าและคู่แข่งในตลาดโลก

อย่างไรก็ตามแม้ดัชนีชี้วัดความสามารถการแข่งขันด้านราคาจะลดลง แต่รายได้เกษตรกรยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยในเดือน พ.ค. 2550 ขยายตัว 31.1% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่ผ่านมา จาก 27.7% 28.4% ในเดือน เม.ย. และ ไตรมาสแรกตามลำดับ โดยเป็นการขยายตัวด้านปริมาณเป็นสำคัญที่ 15.2% จาก 9.8% ในเดือน เม.ย. แต่ก็น่าสังเกตว่ามีการขยายตัวด้านราคา 13.8% ชะลอจาก 16.3% ในเดือน เม.ย. และ 21.3% ในไตรมาสแรก

ทั้งนี้ ธปท.ได้ระบุถึงแนวโน้มราคาสินค้าเกษตรโดยรวมของไทยในรายงานเศรษฐกิจประจำเดือน พ.ค. โดยคาดว่าราคาสินค้าเกษตรไทยจะชะลอตัวจากราคาพืชผลสำคัญที่มีแนวโน้มชะลอตัวตามราคาในตลาดโลกและอุปทานพืชผลในประเทศที่เพิ่มขึ้น ราคาปศุสัตว์ยังคงหดตัวจากอุปทานส่วนเกิน และราคาประมงชะลอตัวจากอุปทานกุ้งที่เพิ่มขึ้น และอีกผลกระทบหนึ่งต่อรายได้เกษตรกรคือค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น

ข้าวไทยอ่วมแพงกว่าญวน 40 เหรียญ

นายชูเกียรติ โอภาสวงศ์ นายกสมาคมผู้ส่งข้าวออกต่างประเทศ เปิดเผยว่า หากอัตราแลกเปลี่ยนยังปรับแข็งค่าขึ้นจนถึงสิ้นปี คาดว่าจะส่งผลกระทบต่อรายได้จากการส่งออกราว 2 หมื่นล้านบาท เพราะอัตราแลกเปลี่ยนเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ผู้ส่งออกเสียเปรียบคู่แข่งอย่างเวียดนาม ซึ่งมีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ระดับ 16,000 ดอง/ เหรียญสหรัฐ ซึ่งทำให้ราคาข้าวไทยสูงกว่าเวียดนาม เพิ่มขึ้นเป็น 40 เหรียญสหรัฐ จากเดิม 10 เหรียญสหรัฐต่อตัน

"สินค้าข้าวไม่สามารถเพิ่มมูลค่าหรือการย้ายฐานการลงทุนเหมือนสินค้าอื่นได้ เพราะเป็นสินค้าวัตถุดิบ ทำได้เพียงประกันอัตราแลกเปลี่ยน บางรายเปลี่ยนสกุลเงินเป็นยูโร แต่ผู้ซื้อก็ยังต้องการซื้อดอลลาร์เพราะจ่ายน้อยกว่า ซึ่งในที่สุดแล้วต้องลดราคาวัตถุดิบภายในประเทศจากเกษตรกร ทั้งที่ปีนี้เกษตรกรควรจะได้ราคาที่สูงกว่านี้ หรือหากจะเปิดตลาดใหม่ก็ทำได้ยาก เพราะข้าวไทยกระจายไปทั่วโลกเกือบ 120 ประเทศแล้ว ส่วนการอาศัยจังหวะส่งออกที่ดีในตลาดใหม่ๆ อย่าง รัสเซียหรือญี่ปุ่น ซึ่งประกาศต้านการนำเข้าข้าวสหรัฐ เพราะเกรงปัญหาจีเอ็มโอ แต่ผู้ส่งออกก็ต้องเสียภาษีนำเข้าสูง เพราะสินค้ากลุ่มนี้มีโควตา และไม่ได้อยู่ในการลดภาษีภายใต้เอฟทีเอ"

วันศุกร์ที่ 20 กรกฎาคม พ.ศ. 2550

Value Way : ต้อนรับกระทิง นั่งสบายๆ รอขบวนที่นั่งอยู่แล้ววิ่งออก

SET Index สร้างจุดสูงสุดใหม่ในรอบสามสี่ปีที่ผ่านมา

**สังเกตการณ์ขึ้นรอบนี้ เกิดจากการเข้าซื้อหุ้นขนาดใหญ่ในกลุ่มพลังงาน ปิโตรเคมี และธนาคาร ประมาณ 10-20 บริษัท ของนักลงทุนต่างชาติ ไม่ได้ซื้อหุ้นทั้งหมดในตลาด หรือ SET50

*บางท่านบอกว่าเกิดจากการเคลื่อนย้ายเงินทุน บางท่านว่าหุ้นบ้านเราราคาถูกเมื่อเทียบกับเพื่อนบ้าน สองปัจจัยนี้รวมกันก็น่าจะเป็นเหตุผลหลักในการที่ทำให้ตลาดหุ้นบ้านเราขึ้นได้อย่างรุนแรง

*อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นต้องสะท้อนมูลค่า แต่อาจจะเกินมูลค่าได้จากจิตวิทยามวลชน การประเมินทางนี้เป็นเรื่องคาดเดายาก ็คิดเพียงว่าตลาดหุ้นนั้น จะเป็นตัวส่งสัญญาณล่วงหน้าเสมอ หากตลาดหุ้นขึ้นในระยะยาว นั่นก็หมายความว่านักลงทุนมั่นใจในอนาคต และเมื่ออนาคตสดใส หุ้นมูลค่าที่ถืออยู่ก็น่าจะได้รับผลดีผ่านผลประกอบการที่ดีไปด้วย สุดท้ายก็จะส่งผลออกมาทางราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้น ฉะนั้นจึงไม่มีความจำเป็นที่จะต้องไปปรับตัวรับตลาดหุ้นขาขึ้นแต่อย่างใด

*รถไปขบวนนี้คนเริ่มแน่นแล้ว และถ้าแน่นมากๆ รถอาจตกรางได้ดังรูป ขอนั่งสบายๆ รอขบวนที่นั่งอยู่แล้ววิ่งออกก็แล้วกัน

PE asia=18, Set=12.3, SEA=16

*เมื่อพิจารณาย้อนหลังไป 30 เดือน ด้วยวิธีการหาความสัมพันธ์เชิงเปรียบเทียบ ก็จะพบว่าตลาดไทยยังคงมี Upside อีก 45% หรือระดับดัชนี 1230 จุด จะกลายเป็นเป้าหมายหลัก ซึ่งก็มีความเป็นไปได้สูง เนื่องจาก SET ยังมี PE ต่ำเพียง 12.3 เท่า เทียบกับทวีปเอเชียที่ 18 เท่า และ SEA ที่ 16 เท่า เราจึงเรียกได้ว่ามีการ Discount อยู่ 23-32%

*ประเด็นที่น่าติดตามว่าเป้าหมายดังกล่าวจะถึงหรือไม่ อยู่ที่ 1) อัตราดอกเบี้ยสหรัฐ หากมีการปรับขึ้น จะส่งผลให้เม็ดเงินชะลอลงแล้วนั่นจะทำให้เกิดการปรับพอร์ตรอบใหญ่ 2) การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรไทยปรับตัวขึ้นมาสูงมากจะก่อให้เกิด Earnings Gap ที่แคบลง กระตุ้นการขายทำกำไร 3) ค่าเงินบาทแข็งค่าเร็วและแรงเกินไป ซึ่งเราคาดว่าบริเวณ 33 บาท แรงซื้อน่าจะชะลอลง เนื่องจากกำไรจากค่าเงินจะเพิ่มขึ้น ขณะที่ราคาหุ้นไทยก็จะแพงขึ้นตาม

*ตลาดหุ้นไทยในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา มีการปรับตัวขึ้นมา 38.7% แรงกว่า MSCI-Asia Ex Japan ที่ปรับขึ้นมา 23.4% และเมื่อเทียบกับในกลุ่ม SEA 5 ประเทศ แล้วจะพบว่าไทยยังมี Performance ที่แย่กว่าเล็กน้อยประมาณ 2% เพราะฉะนั้นหากดัชนีจะปรับตัวลงก็จะเกิดขึ้นจากปัจจัยต่างประเทศเป็นสำคัญ กล่าวคือ ดอกเบี้ยขึ้น หรือมีการขายทำกำไรทั้งภูมิภาค

*คำแนะนำเราคือ หากดัชนีไม่ต่ำกว่า 841 จุด แนะนำซื้อหรือถือต่อไป

ValueWay

วันอาทิตย์ที่ 30 กันยายน พ.ศ. 2550

เซียนหุ้น​ “​บัฟเฟตต์​” ​ทิ้งหุ้นน้ำ​มันจีน​ 500 ​ล้าน